是什么导致了全球光伏股的下跌?

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是什么导致了全球光伏股的下跌?

行者武松 2017-07-03 10:13:00 浏览1289
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2016农历猴年伊始,全球金融市场发生了风云突变。而在全球光伏市场上,春节期间的股价表现亦出现了大量的意外:美国光伏巨头SolarCity出现了超过40%的下跌并创历史最高成交量,而SunEdison、阿特斯、顺风清洁能源等行业龙头的股价也纷纷创新低。

是什么导致了全球光伏股的下跌?专家认为,是正在不断创下多年来新低的油价。众所周知,光伏行业是一个政策敏感型的行业,各国政府对于光伏的补贴越多,光伏与传统能源相比的竞争优势越大,当地光伏的发展势头越猛。而在油价下跌的大潮中,一方面,光伏相对于传统能源的相对吸引力不断减弱;另一方面,为了达到政策效果而须付出的财政支出则大幅上升,由此构成了对政策的制约因素,无论是在一党制国家还是多党制国家都是如此。或许,在一国光伏补贴推行之初,政策的制定中首先考量的并非财政预算因素,但随着光伏补贴的常规化,财政预算因素就逐步上升到相对重要的位置;德国如此、美国如此,中国亦如此。因此,从光伏的政策、成本、利率、油价四大周期属性来看,我们观察到春节期间的主要波动来源来自于油价。

而全球油价为何暴跌?是预期正在发生改变的全球经济,特别是美国经济。随着春节前美国1月份低于预期的劳工部就业数据的公布,最近一年半来“美国经济率先于全球复苏、美国进入加息周期”的预期发生了重大的转变。而春节期间,美联储主席耶伦在国会作证时警告全球经济增长存在风险,其对于美国“渐进式加息进程”的表述则明确的“暗示”了美国经济的下滑。事实上,无论是观察美国工业总体产出指数,还是其个人消费支出,从2015年初以来就出现了下滑,但由于美联储政策主要观察指标为经济学上较为滞后的就业指标,才会出现美联储对经济观点及其政策的延时。而从春节期间全球金融市场的表现来看,美元大跌、美股大跌、原油大跌、美债大涨、黄金大涨,则全面证明了全球已经进入由美国经济下滑引发的“避险模式”。

纵观2016年的全球光伏,专家认为风险较大,原因如下:

(1)中国光伏在西部限电不断加剧、补贴严重拖延、标杆电价下调中,16年装机量下降概率较大,恐出现两位数负增长;

(2)日本光伏在核电重启、补贴进一步下降的大趋势中或出现负增长;

(3)美国光伏到16年底的主要补贴政策延续,15年12月前市场预期中的“抢装”行情不在,而16年作为大选年,预期的不确定性陡增;

(4)印度、菲律宾、泰国、智利作为新兴崛起的光伏市场,目前在全球的占比还相对有限,其快速增长尚无法扭转全球光伏装机增速变化的方向;

(5)在美国经济疲软近期被美联储确认后,油价的下降趋势得以延续,对于以原油为主要能源形式的国家的光伏需求均产生重大冲击;

(6)全球利率均处于较低水平,利率进一步下降的空间极小,从而无法像09年那样刺激光伏市场;

(7)光伏装机成本的下降具有滞后性,在当前缺乏重大技术进步的环境下,按照“需求不足→供过于求→产品价格下跌”的路径传导,不存在成本“主动型”快速下跌推动行业发展的情况;

(8)2015年作为全球光伏大年,需求高增长消化过剩产能,中游价格趋稳,主要制造业厂商扩产意愿强烈,且已逐步付诸实施,2016年行业产能将大幅提升,在需求较差的情况下,将加深行业危机;

(9)以汉能、英利等多个行业龙头的破产预期正逐步增强,并不断强化金融机构、资本市场投资者、业内企业家的悲观情绪,从而从资金面及信心面反作用于行业本身。

综上所述,全球光伏正在遭遇一轮新的下跌浪潮。专家强烈建议行业内光伏企业在2016年更加注重自身现金流,控制库存、加快回收应收账款、收缩商业信用、严格挑选合作伙伴,从而确保自身安然度过2004年德国需求爆发以来的第四个光伏冬季。

本文转自d1net(转载)

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